美國四大航、歐洲三大航和中國三大航是北美、歐洲和亞太全球三大區域最主要的航空公司，同時(shí)也是全球最大的十家航空公司（按照機隊規模、旅客運輸量和旅客周轉量等綜合指標）。本文依據航空公司2018年報內容，全面剖析全球十大航競爭力。

2018年全球民航業(yè)繼續保持高速成長(cháng)，并且全球航空公司盈利水平繼續處于行業(yè)較高水平。中國三大航依托中國龐大航空市場(chǎng)引領(lǐng)全球民航高速增長(cháng)，因為受到匯兌和油價(jià)影響，盈利能力大幅下滑；預期2019年會(huì )有較大改觀(guān)。美國達美航空、歐洲國際航空集團以及中國國航是全球三大區域的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)頭羊，經(jīng)營(yíng)與財務(wù)指標具有持續優(yōu)勢。在產(chǎn)業(yè)規模、盈利能力和資產(chǎn)效率方面，國際航空集團、西南航空以及達美航空表現突出，中國三大航都需要全面系統改善提升。

1.中國三大航引領(lǐng)全球民航業(yè)務(wù)成長(cháng)

國際航空運輸協(xié)會(huì )預估2018年全球航空公司旅客運輸量達到43.43億人次，增長(cháng)6.1%；2018年全球航空公司凈利潤323億美元左右，依然處于較高盈利的階段。在航空業(yè)務(wù)成長(cháng)方面，中國三大航都表現優(yōu)異、引領(lǐng)全球。

2018年全球十大航空公司旅客運輸量全部超過(guò)1億人次，其中美國航空集團旅客運輸量超過(guò)2億人次，排名第一；中國南方航空集團1.399億人次，排名第6；中國東風(fēng)航空集團1.225億人次排名第7，中國國航集團1.129億人次第9。全球范圍內歐洲的低成本航空瑞安航空旅客運輸量接近1.4億人次，但是其服務(wù)范圍以歐洲中短途為主，機隊規模和旅客周轉量相對較低。中東的阿聯(lián)酋航空雖然旅客周轉量較高，其主要運營(yíng)寬體大客機，旅客運輸量只有6000萬(wàn)左右，機隊規模不足300架。

美國航空、達美航空、西南航空和法荷航旅客運輸量增長(cháng)較為平緩。中國三大航和漢莎航空增長(cháng)強勁，南方航空增長(cháng)10.8%，漢莎航空增長(cháng)10%，東方航空增長(cháng)9.7%，中國國航增長(cháng)8%。漢莎航空主要增長(cháng)來(lái)源于低成本子公司歐洲之翼，主要經(jīng)營(yíng)歐洲中短途航線(xiàn)。中國的三大航國際航線(xiàn)增速領(lǐng)先國內和港澳臺地區航線(xiàn)，因為國際航線(xiàn)的航距要素，使得中國三大航的運力（ASK）和運量（RPK）增速全面領(lǐng)先，中國南航有效座公里（ASK）增長(cháng)12%，收入客公里（RPK）增長(cháng)12.3%，增速排名第1；中國國航有效座公里（ASK）增長(cháng)10.4%，收入客公里（RPK）增長(cháng)9.6%，增速排名第2；中國東方航空有效座公里（ASK）增長(cháng)8.1%，收入客公里（RPK）增長(cháng)9.9%，增速排名第3。南方航空客座率提升，達到82.4%；東方航空客座率同樣提升達到83.1%；中國國航客座率下降，只有80.6%，幾乎是十大航中最低的。

航空業(yè)務(wù)的成長(cháng)是業(yè)績(jì)增長(cháng)的基本保障，但是經(jīng)營(yíng)狀態(tài)和要素依然嚴重影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，而且表現出區域差異。

2.全球三大主要區域中的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)頭羊

亞太、北美和歐洲是全球民航產(chǎn)業(yè)三大區域，中國是亞太最大的市場(chǎng)，美國則是北美絕對占優(yōu)的市場(chǎng)。中國和美國都是國內市場(chǎng)龐大，國際市場(chǎng)強勁。中國的三大航在中國市場(chǎng)國內和國際市場(chǎng)全面占優(yōu)，美國的西南航空主要經(jīng)營(yíng)國內市場(chǎng)，美國國內市場(chǎng)排名第一。美國三大航則同時(shí)經(jīng)營(yíng)國內和國際市場(chǎng)，與中國三大航模式相近。歐洲因為地理因素，歐洲三大航則是國際市場(chǎng)占優(yōu)國內市場(chǎng)微弱，在歐洲跨洲際的國際航線(xiàn)中歐洲三大航是歐洲絕對的領(lǐng)導者。

同一區域內面臨基本相同的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)則表現為各自經(jīng)營(yíng)能力的差異。

在美國四大航空公司中，達美航空營(yíng)業(yè)收入444.38億美元，排名第2，營(yíng)業(yè)利潤49.53億美元，排名第1，凈利潤39.35億美元，排名第1，資產(chǎn)規模602.66億美元，排名第2，經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)糁?8.95億美元，排名第1。

在歐洲三大航中，國際航空集團營(yíng)業(yè)收入244.06億歐元，排名第3，營(yíng)業(yè)利潤32.3億歐元，排名第1，凈利潤28.97億歐元，排名第1，資產(chǎn)規模280.34億美元，排名第3，經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)糁?2.36億歐元，排名第3。

在中國三大航中，中國國航營(yíng)業(yè)收入1367.74億元，排名第2，營(yíng)業(yè)利潤98.26億元，排名第1，凈利潤82.01億元，排名第1，資產(chǎn)規模2437.16億美元，排名第2，經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)糁?14.19億元，排名第1。

達美航空、國際航空集團以及中國國航分別是全球三大主要區域的領(lǐng)頭羊，規模領(lǐng)先經(jīng)營(yíng)水平領(lǐng)先。

區域內的優(yōu)勢并不是全球范圍內的競爭力和優(yōu)勢。2018年美國達美航空和西南航空以及國際航空集團和漢莎航空每一家公司的凈利潤幾乎可以秒殺中國三大航全部的利潤總和。而旅客周轉量上中國南方航空已經(jīng)全面超越美國西南航空，中國國航和東方航空也基本相當。中國三大航幾乎三倍的旅客周轉量實(shí)現的經(jīng)營(yíng)凈利潤還沒(méi)有西南航空一家的凈利潤高，這也體現了中國三大航的全球競爭地位。

3.十大航空公司經(jīng)營(yíng)指標競爭力分析

在盈利能力方面，國際航空集團凈利潤率11.87%，排名第1，營(yíng)業(yè)利潤率13.23%，排名第2；西南航空凈利潤率11.22%，排名第2，營(yíng)業(yè)利潤率14.31%，排名第1；達美航空凈利潤率8.86%，排名第3，營(yíng)業(yè)利潤率11.15%，排名第3。法荷航凈利潤率墊底，東方航空、南方航空營(yíng)業(yè)利潤款墊底。中國國航凈利潤率6%，排名第5，營(yíng)業(yè)利潤率7.18%，排名第5；東方航空凈利潤率2.56%，排名第9，營(yíng)業(yè)利潤率2.57%，排名第10；南方航空凈利潤率2.41%，排名第10，營(yíng)業(yè)利潤率2.79%，排名第9。

在資產(chǎn)結構方面，中國國航資產(chǎn)負債率58.74%，最低，排名第1；西南航空資產(chǎn)負債率62.45%，排名第2；南方航空68.3%，排名第3；東方航空74.93%，排名第4；漢莎航空74.94，排名第5；國際航空集團76.03%，排名第6；達美航空77.29%，排名第7；聯(lián)合大陸77.69%，排名第8。這八家航空公司資產(chǎn)狀況都相對優(yōu)良。而美國航空集團資產(chǎn)負債率100.28%，而且負債高于總資產(chǎn)；法荷航資產(chǎn)負債率93.58%，同樣資產(chǎn)負債率較高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險較大。

在資產(chǎn)運營(yíng)效率方面，中國三大航全面落后。國際航空集團資產(chǎn)收益率10.33%，排名第1，凈資產(chǎn)收益率43.11%，排名第1；西南航空資產(chǎn)收益率9.39%，排名第2，凈資產(chǎn)收益率25.02%，排名第3；達美航空資產(chǎn)收益率6.53%，排名第3，凈資產(chǎn)收益率28.75%，排名第2。中國國航資產(chǎn)收益率3.36%，排名第5，凈資產(chǎn)收益率8.16%，排名第6；東方航空資產(chǎn)收益率只有1.24%，南方航空資產(chǎn)收益率只1.4%。美國航空集團資產(chǎn)收益率2.33%，法荷航資產(chǎn)收益率1.41%。

營(yíng)業(yè)收入帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)糁捣从彻镜闹鳂I(yè)現金獲取能力，中國國航、西南航空和東方航空表現優(yōu)異。資產(chǎn)收入效率方面，中國國航、漢莎航空、美國航空和聯(lián)合大陸表現優(yōu)異，國際航空集團和西南航空也不錯，東方航空、南方航空和法荷航則表現較差。

在國際大環(huán)境之下，中國三大航盈利能力較低則主要是中國要素起作用。

4.中國三大航利潤下滑的主要原因分析

中國三大航2018年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)大約12%，但是凈利潤不增反降，中國國航凈利潤基本持平，東方航空和南方航空凈利潤大幅下滑50%左右。航油成本變化、匯兌損益以及航空補貼是影響中國航空公司盈利的三大要素。2018年美國發(fā)起國際貿易大戰，以及美國的縮表加息政策，美元全面升值，人民幣和歐元都有較大幅度貶值，匯兌損失造成中國三大航的巨額利潤損失；但是，歐洲三大航資產(chǎn)結構中美元資產(chǎn)負債較低，受到影響有限。2018年全球油價(jià)小幅度上漲，造成航空公司運營(yíng)成本上升。中國三大航航油成本增長(cháng)30%以上，但是歐洲三大航只上漲15%左右，即使去除運力增長(cháng)因素影響，中國三大航的航油上漲水平也要遠遠高于歐洲三大航。對于航線(xiàn)尤其是國際航線(xiàn)以及新開(kāi)航線(xiàn)的補貼政策是行業(yè)發(fā)展的主要政策因素，可以促進(jìn)業(yè)務(wù)成長(cháng)同時(shí)促使民航服務(wù)的普遍化服務(wù)和平衡發(fā)展，帶動(dòng)地區經(jīng)濟發(fā)展，2018年中國三大航的補貼收入都有較大增長(cháng)，這基本緩沖航油和匯兌的利潤損失。

匯兌損益反映在公司利潤表的財務(wù)費用項目，航油成本反映在利潤表營(yíng)業(yè)成本項目?jì)?，航空公司的補貼收入在新財務(wù)制度中則歸入與經(jīng)營(yíng)關(guān)聯(lián)的其他收益項目。

2018年中美貿易戰蔓延，人民幣自6月開(kāi)始大幅貶值，給擁有巨額美元債的中國三大航帶來(lái)巨大的匯兌損益，中國三大航從匯兌收益轉為匯兌損失，財務(wù)費用大幅增長(cháng)。其中，中國國航財務(wù)費用大幅增長(cháng)接近10倍，從5318萬(wàn)達到52.76億元，損失利潤3.8個(gè)百分點(diǎn)以上；東方航空財務(wù)費用增長(cháng)368.52%，從12.61億達到59.08億元，損失利潤3.9個(gè)百分點(diǎn)；南方航空財務(wù)費用增長(cháng)355.66%，從11.21億達到51.08億元，損失利潤2.68個(gè)百分點(diǎn)。

2018年全球石油價(jià)格小幅增長(cháng)，但是依然處于較低價(jià)格區間，遠低于2011-2014年的平均價(jià)格。2018年中國航空公司航油成本增長(cháng)35%左右，即使去除運力增長(cháng)10%因素，平均航油成本也增長(cháng)25%左右。中國三大航航油成本已經(jīng)占到整體收入的三分之一，這個(gè)比例在全球范圍依然高出平均水平，這與航油價(jià)格上漲相關(guān)，同時(shí)與中國航油供應體系以及中國油價(jià)中的附加稅費比例直接關(guān)聯(lián)。中國三大航因為航油成本導致的利潤損失達到4-5個(gè)百分點(diǎn)。2018年航油和匯兌整體造成中國三大航8個(gè)點(diǎn)以上的利潤損失。這樣大的比例在十家航空公司中也是獨一無(wú)二的。

中國三大航與經(jīng)營(yíng)關(guān)聯(lián)的補貼收入在2018年大幅提升，對沖航油和匯兌的利潤損失。東方航空的其他收益54.3億，增長(cháng)9.9%，占到凈利潤的184.63%；南方航空其他收益31.34億元，增長(cháng)41.27%，占到凈利潤的125%；中國國航其他收益31.34億元，增長(cháng)26.42%，占到凈利潤的36.21%。在一定意義上，東方航空和南方航空凈利潤對于其他收益的依賴(lài)程度過(guò)大，也反映出經(jīng)營(yíng)效率不高。

2019年中美貿易沖突緩和，人民幣匯率平緩波動(dòng)，不會(huì )造成較大的匯兌損失。同時(shí)中國政府稅費改革而使得稅費下降也有紅利獲得，而航油不會(huì )大幅上漲，即使大幅上漲而收取燃油附加費也可對沖航油成本。在中國政府補貼方面，中國三大航也越來(lái)越步入正軌，也會(huì )助力利潤提升。預期2019年中國三大航經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)會(huì )較大改觀(guān)。

5.打造民航強國，中國的主力航空公司差距在哪里

中國三大航的機隊規模運輸規模（旅客運輸量和旅客周轉量）基本已經(jīng)達到美國西南航空和歐洲漢莎航空的水平，已經(jīng)超越國際航空集團和法荷航。但是中國三大航的營(yíng)業(yè)收入還存在差距。中國三大航與美國三大航營(yíng)業(yè)收入的差距遠遠大于旅客運輸量和旅客周轉量的差距。這反映出中國三大航與歐美大航空公司在平均旅客收入以及平均旅客輔助收入上面的巨大差距。全面提升平均旅客收入水平是中國三大航的全球競爭力必須系統面對的長(cháng)期問(wèn)題。

中國三大航盈利能力和運營(yíng)效率在十大航空公司中的差距更大，中國三大航應對外部匯率波動(dòng)和能源價(jià)格波動(dòng)的能力化解外部風(fēng)險上同樣存在差距。這反映在成本管控精益運營(yíng)管理方面的差距，同時(shí)也反映出資源資產(chǎn)結構效率以及人均收入和人均利潤的投入產(chǎn)出效率方面的差距。不斷提升公司資源效率優(yōu)化資產(chǎn)結構，持續提升公司運營(yíng)效率和投入產(chǎn)出效率是中國三大航必須長(cháng)期堅持的經(jīng)營(yíng)基本素質(zhì)和企業(yè)修煉。

打造民航強國，中國民航的國際化發(fā)展和大眾化普及給中國的航空公司尤其是中國主力的三大航帶來(lái)業(yè)務(wù)持續發(fā)展的市場(chǎng)紅利。業(yè)務(wù)高速成長(cháng)的中國三大航，必須承擔中國民航強國主力航空公司規模競爭力和市場(chǎng)競爭力歷史使命，努力打造中國具備全球競爭力的大型航空公司，超越引領(lǐng)全球航空公司發(fā)展成長(cháng)，助力成就中國民航強國夢(mèng)。